Zielgruppe
BewertungsProfessionals, RatingProfessionals, Planungsverantwortliche und deren Mitarbeiter*innen, Controller von Unternehmen, Wirtschaftsprüfer, Steuerberater, Unternehmensberater und Analysten, Fach- und Führungskräfte in den Unternehmen mit Schwerpunkt M&A oder Corporate Finance
Zielsetzung und Seminarbeschreibung
Insolvenzrisiken haben oft große Wirkung auf den Unternehmenswert, insbesondere bei ertragsschwachen und hoch verschuldeten Unternehmen (vgl. IDW Praxishinweis 2/2018). Die durch das Rating ausgedrückte Insolvenzwahrscheinlichkeit eines Unternehmens ist ein wesentlicher „Werttreiber“, dessen Auswirkung auf den Unternehmenswert in der Bewertungspraxis jedoch oft vernachlässigt – oder zumindest nur intransparent berücksichtigt – wird.
Zielsetzung des Seminars ist es zunächst für die Bedeutung von Insolvenzwahrscheinlichkeit, Insolvenzrisiko und Rating im Kontext der Unternehmensbewertung zu sensibilisieren, wobei neben theoretischen Grundlagen und Erkenntnisse in der empirischen Kapitalmarktforschung auch auf den österreichischen Bewertungsstandard KFS/BW 1 eingegangen wird. Dieser verweist – im Gegensatz zum IDW S 1 – ausdrücklich auf die Bedeutung von Insolvenzrisiken und Rating. Erläutert werden die Implikationen von Rating und Insolvenzwahrscheinlichkeit für den Erwartungswert des Ergebnisses (Cash-Flows/finanzielle Überschüsse), die Fremdkapitalkosten und auf den Endwert (Terminal Value), da die Insolvenzwahrscheinlichkeit hier (etwas vereinfacht) wie eine „negative Wachstumsrate“ aufgefasst werden kann. Die notwendigen Modifikationen traditioneller Bewertungsverfahren und Berücksichtigung der Insolvenzwahrscheinlichkeit werden gezeigt.
Zudem werden Methoden für die Prognose von Insolvenzwahrscheinlichkeit und Ratingnote erläutert. Neben pragmatischen Finanzkennzahlen-Ratingsystemen wird dabei auch auf leistungsfähigere, simulationsbasierte Methoden (Monte-Carlo-Simulation) eingegangen.
Das Seminar wird abgerundet durch ein Fallbeispiel sowie eine Praxisempfehlung für die Unternehmensbewertung.
Inhalt
- Grundlagen: Vollkommene Kapitalmärkte einer kapitalmarktorientierten Bewertung und Insolvenzrisiko
- Die Auswirkungen des Insolvenzrisikos auf den Unternehmenswert
- Der Einfluss der Insolvenzwahrscheinlichkeit auf den Erwartungswert des Ergebnisses
- Insolvenzwahrscheinlichkeit und der Unterschied zwischen vertraglichen Fremdkapitalzinssätzen und Fremdkapitalkostensätzen
- Die Insolvenzwahrscheinlichkeit und der Terminal Value: Eine pragmatische Vorgehensweise zur Berücksichtigung der Insolvenzwahrscheinlichkeit
- Messung des Insolvenzrisikos: Die Ableitung von Rating und Insolvenzwahrscheinlichkeit
- Determinanten des Ratings und Ratingverfahren im Überblick
- Ratingnote und Schätzung der zukünftigen Insolvenzwahrscheinlichkeit
- Prognose der Insolvenzwahrscheinlichkeit basierend auf Finanzkennzahlen-Ratings
- Schwächen traditioneller Finanzkennzahlen-Ratings und der Potenziale der Risikosimulation
- Fallbeispiel und Praxisempfehlungen
- Fallbeispiel einer Bewertung unter Berücksichtigung von Rating und Insolvenzwahrscheinlichkeit
- Umsetzungsempfehlungen für die Praxis
- Diskussionsrunde (Ihre Fragen an den Referenten, Erfahrungs- und Meinungsaustausch)
Referent
Prof. Dr. Werner Gleißner
Teilnahmegebühr
- € 195 (zzgl. 19% MwSt., brutto € 232,05) für Mitglieder der EACVA und der RMA
- € 245 (zzgl. 19% MwSt., brutto € 291,55) für Mitarbeiter eines EACVA-Mitglieds
- € 295 (zzgl. 19% MwSt., brutto € 351,05) für Gäste
Um den RMA Rabatt zu erhalten, ist es unbedingt notwendig, dass Sie bei der Anmeldung im Feld „Bemerkungen“ den Text „RMA Mitglied“ eingeben. Die EACVA wird dann automatisch den RMA Mitgliederpreis anwenden, welcher dem Preis für EACVA Mitglieder entspricht.
Anmeldung
Die Möglichkeit zur Anmeldung finden Sie unter Live Web-Seminar: Insolvenzrisiko und Rating für Unternehmensbewerter - EACVA